欧盟中期市场更新：霍尔木兹海峡的关注焦点随着战争持续超过两个月而恶化；布伦特原油约为115美元/桶；因领导层脆弱与潜在财政转向而抛售国债。
观察/笔记
- 欧洲股市普遍上涨，唯一的例外是FTSE 100，因为在英国假期后滞后。债券市场也出现类似的分歧，除了国债外，其他债券均被抢购。由于政治风险，英国10年期国债收益率上升至5.03%，加息8个基点。
- 霍尔木兹海峡的局势已经升级为激烈对抗，美国在“自由行动”计划下部署海军护航，以维护航运通道，而伊朗则继续进行导弹、无人机和海上干扰，包括对阿联酋能源基础设施的袭击。尽管有些船只在军事保护下恢复了航行，但局势依然不稳，商业流动受到限制。停火框架实际上在恶化，双方以战术方式交锋，没有取得可信的外交进展。对市场而言，问题在于持续的干扰风险，而非完全封闭：由于地缘政治溢价，石油价格维持在较高水平，通胀预期经过能源渠道推动上升，避险需求（美元，黄金）持续存在。从这里的走势取决于紧张局势是否会稳定在受控对峙状态，或者通过误判或更广泛的地区介入（如阿联酋暗示）进一步升级。
- 特朗普表示，伊朗冲突可能会持续两到三周，他注意到自己无法确认停火是否结束。他强调时间对美国来说不是关键，重申伊朗必须放弃其浓缩铀，并对欧洲的反应表示失望，同时强调自己与习近平的良好关系。美国主导的封锁已经显著扰乱了伊朗的出口，但伊朗的耐力可能比简单的储罐存储时间所表明的要强，得益于漂浮储存（影子舰队）、一些船只侥幸通过、陆上储备以及通过战略储备给予的间接中国支持。尽管物理石油供应冲击很严重（随着困在港口的油轮和全球范围内出现的产品短缺），伊朗的威权体制可以承受的经济痛苦时间往往超出许多人的预期，将僵局转变为一种政治耐力的考验，而不仅仅是工程极限的考验。
- 宏观经济相对安静，但偏向鹰派，政策越来越多地对能源驱动的通胀作出反应。澳洲央行（RBA）连续第三次加息，使现金利率上升至4.35%，这是由于石油价格冲击引发的通胀再度抬头的反应。明确表示对第二轮效应和通胀预期固化的担忧，尽管承认货币政策对供应侧冲击的抵消能力有限。市场现在认为在2026年晚些时候进一步收紧政策的概率更高，尽管短期内暂停以评估传导效果仍然是可能的。
- 其他方面，宏观背景较为薄弱但方向性一致。瑞士通胀小幅上升，强调了价格压力的持久主题。欧洲央行（ECB）的沟通依然谨慎，但也倾向于如果通胀未得到改善，进一步收紧，6月将成为关键。在英国，国债收益率的上升既反映全球通胀溢出，又反映国内政治风险，增加了利率预期的财政维度。
- 一项新研究估计，在2000个美国城市的基础设施上，推迟维护和磨损成本达到1.03万亿美元——这超过了总市政债务的3倍和养老金负债的4倍。像费城、巴尔的摩和密尔沃基这样的老城市面临着最沉重的修复负担，而快速增长的“太阳带”城市，如奥斯汀、夏洛特和菲尼克斯，则处于显著更强的位置。
- 消息称，苹果正在探索使用英特尔和三星来制造其A系列和M系列处理器，作为其主要供应商台积电（TSMC）的战略备用。初步谈判旨在因应由于AI数据中心需求高涨和强劲的Mac销售导致的芯片短缺，力求将生产多样化到美国，尽管尚无确切协议，且英特尔和三星在匹配台积电性能方面面临重大的技术挑战。这与早前的报道一致，表明英特尔可能在2029年最早为iPhone生产低端A系列芯片，采用其14A工艺。
- Kinder Morgan在其巴克莱美洲精选特许经营大会上提供了对中东局势的看法。它表示，中东的干扰使全球关注主权风险调整后的天然气供应，增加了美国液化天然气的吸引力，促使Kinder Morgan对美国天然气市场的增长持更乐观的看法（约每年增加19 Bcf/d，约有13 Bcf/d来自液化天然气）。管理层认为，伊朗/以色列冲突和霍尔木兹海峡风险是推动美国生产和基础设施建设长远显著催化剂，目前生产商因耐久价格信号而暂时持谨慎态度，但二叠纪的产量预计将成为首选客户。
- 在同一投资者大会上，M&T银行报告称自3月份以来商业房地产（CRE）贷款显著回升。在年初淡季之后，3月份CRE生产超过10亿美元，4月份同样表现强劲，导致管理层现在预计CRE余额在2026年将增长。消费者贷款在年初气候相关疲软后也有所改善，住房净贷款有所增长，自3月份开始间接汽车/船舶/RV贷款也上升。整体来看，管理层将当前的业务趋势形容为“流动性强”，但明显好于4月份财报电话会议上暗示的疲软前景，预计贷款和费用动能的改善将在未来几个季度更加明显。
- 欧盟的财报表现不一。汇丰因信贷成本和欺诈影响表现疲软；意大利联合信贷表现强劲并上调指引；瑞士信贷/萨巴德尔则较软。非金融股表现更为韧性（如Hugo Boss和AB InBev超预期）。
- 亚洲市场收盘走低，恒生指数下跌0.8%，表现较差。欧盟指数在-0.9%到+1.9%之间。美国期货上涨0.2%-0.6%。黄金上涨0.7%，DXY持平；商品：布伦特下跌1.3%，WTI下跌2.1%；加密货币：比特币上涨1.1%，以太坊上涨0.2%。
亚洲
- 日本、中国大陆和韩国市场因假期休市。
- 澳洲央行（RBA）将现金利率目标提高25个基点至4.35%（符合预期），这是当前加息周期的第三次连续加息。声明指出，投票结果为8-1赞成加息25个基点（反对者寻求保持利率不变）。（**提示：之前的决定是5-4投票通过加息）。货币政策良好地响应了发展情况，董事会专注于其实现物价稳定和充分就业的使命。将采取必要措施以实现这一目标。
- 澳大利亚4月最终服务业PMI：50.7，预期50.3（确认回到扩张区间）。
- 澳大利亚3月家庭支出环比：1.6%，预期1.5%；同比：6.3%，预期6.1%。
- 澳大利亚ANZ罗伊摩根每周消费者信心指数：67.2，前值64.3。
- 新西兰4月ANZ商品价格环比：-0.8%，前值+4.1%。
- 菲律宾4月CPI同比：7.2%，预期5.6%（交通成本）。
全球冲突/紧张局势
- 伊朗向阿联酋发射了12枚弹道导弹、三枚巡航导弹和四架无人机，这是自4月8日停火以来对海湾国家的首次直接攻击。伊朗外交部长表示，“自由行动”计划是“死锁计划”。
- 阿联酋国防部表示，所有导弹只有一枚未被拦截，阿布扎比保留反击的权利；一架无人机击中了富查伊拉石油工业区。
- 特朗普总统表示，如果伊朗军队瞄准美国船只，将“被从地球上抹去”。并声称伊朗在谈判中“更容易受控”，并暗示战争可能还会持续两到三周。
- 财长贝森特呼吁中国在特朗普5月14-15日北京峰会前向伊朗施压，要求重新开放霍尔木兹海峡。
- 美国和以色列表示正在考虑打击伊朗的导弹发射器和一处能源设施，以回应伊朗对阿联酋的袭击。
欧洲
- 欧洲央行的纳格尔（德国）强调，欧洲央行随时准备采取行动；其“观望”态度并非犹豫不决。
美洲
- 美联储的威廉姆斯（温和派，投票成员）指出，长期前景依然表明最终会发生降息；没有看到任何数据表明支持加息；利率“在某个时刻”需要降低。
贸易
- 美国海关和边境保护局表示，首批电子关税退款将尽早从5月12日开始。
发言人/固定收益/外汇/商品/勘误
指数 [Stoxx600 +0.49%在608.50，FTSE -0.88%在10,272.92，DAX +0.81%在24,229.95，CAC-40 +0.68%在8,030.06，IBEX-35 +1.10%在17,546.95，FTSE MIB +1.57%在48,224.50，SMI +0.68%在13,092.30，S&P 500期货 +0.35%]。
市场焦点/关键主题：欧洲指数开盘表现不一，但在交易的早期迅速转为积极；FTSE MIB在意大利联合信贷财报公布后受到支撑；表现突出的行业包括电信和消费者自由开支；表现较弱的行业包括医疗保健和工业；报道称路易威登计划剥离某些品牌；意大利联合信贷考虑提高在意大利人寿的持股比例；关注当天稍后将公布的美国贸易余额；即将公布的美国财报包括Axa、Leonardo、Alcon和Logitech。
股票市场
- 消费者自由开支：Hugo Boss [BOSS.DE] +4.5%（财报），Wizz Air [WIZZ.UK] -1.5%（4月指标和燃油对冲状态），Intertek [ITRK.UK] +7.5%（EQT提高报价）。
- 金融类：意大利联合信贷 [UCG.IT] +3.5%（财报），Sabadell [SAB.ES] -0.5%（财报），汇丰 [HSBA.UK] -5.5%（财报）。
- 工业类：AB InBev [ABI.BE] +6.5%（财报），莱茵金属 [RHM.DE] +2.5%（初步结果）。
发言人
- 匈牙利中央银行（MNB）行长瓦尔加指出，经济基本面比2022年初更强；伊朗战争增加了通胀风险。更强的匈牙利福林（HUF）和燃料价格上限有助于遏制价格增长。致力于维持积极的实际利率。
- 伊朗议会发言人加利巴夫指出，美国对停火的违反正在危及航运。
货币/固定收益
- 霍尔木兹海峡冲突的升级导致周一全球债券收益率上升，风险继续存在。然而，交易时段中价格行动有所缓和，有助于消除部分避险资金流入。
- 欧元/美元保持在1.17关口下方。当前掉期定价隐含欧洲央行今年约80个基点的加息。市场关注油价及其对政策的影响，欧洲央行行长拉加德将在稍后的交易时段发言。
- 美元/日元保持在157上方，部分市场参与者认为日本央行的假期干预窗口可能现在暂时结束，并可能重新测试160关口。
- 收益率摘要：10年期德国国债收益率最后为3.06%，法国10年期国债收益率为3.72%，10年期国债收益率为5.03%，10年期美国国债收益率为4.42%；10年期日本国债收益率为2.49%。
经济数据
- （瑞士）4月CPI环比：0.3%，预期0.3%；同比：0.6%，预期0.6%。
- （瑞士）4月欧盟和谐CPI环比：0.6%，前值0.1%；同比：0.5%，前值0.6%；核心CPI同比：0.3%，预期0.5%。
- （西班牙）4月净失业变化：-62.7万，前值-22.9万；净就业变化环比：+4.18万，前值+8.03万。
- （泰国）4月商业信心指数：43.5，前值47.7。
- （英国）4月新车注册同比：24.0%，前值6.6%。
- （巴西）4月圣保罗FIPE CPI：0.4%，前值0.6%。
- （香港）第一季度初步GDP环比：2.9%，前值0.9%；同比：5.9%，前值3.5%。
固定收益发行
- （印度尼西亚）印尼售出总计12000亿印尼盾，与伊斯兰票据和债券（伊斯兰债券）目标一致。
- （西班牙）西班牙债务署（Tesoro）售出总计64.63亿欧元，与6个月期和12个月期票据的预期范围55-65亿欧元一致。
- （奥地利）奥地利债务署（AFFA）售出总计14.4亿欧元，与2030年和2036年RFGB债券的预期一致。
展望
- （法国）法国3月累计预算平衡：无预估，前值-321亿欧元。
- （美国）3月最终建筑许可证：无预估，前值137.2万。
- （哥伦比亚）智利中央银行（BCCh）季度货币政策报告。
- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计。
- 05:25（瑞士）瑞士将售出3个月期票据。
- 05:30（德国）德国将售出15亿欧元2029年和2035年期的绿色国债。
- 05:30（匈牙利）匈牙利债务署（AKK）将售出三个月期票据。
- 05:30（比利时）比利时债务署（BDA）将售出三个月、六个月和十二个月期票据。
- 05:30（南非）南非将售出25.5亿南非兰特的2037年、2040年和2044年期债券。
- 05:30（欧盟）欧洲央行在7天主再融资招标（MRO）的分配。
- 05:40（英国）英格兰银行在六个月的英镑强化流动性回购操作（ILTR）中的分配。
- 06:30（土耳其）土耳其将发售国债。
- 06:30（欧盟）ESM将售出16亿欧元的三个月期票据；平均收益率：%与之前的2.195%相比；投标与覆盖比：x与之前的2.15倍相比（2026年4月7日）。
- 06:30（俄罗斯）俄罗斯就即将发行的OFZ债券发布公告（定于周三进行）。
- 07:00（巴西）巴西中央银行（BCB）4月会议纪要。
- 07:00（乌克兰）乌克兰第一季度GDP环比：无预估，前值0.7%；同比：0.5%预估与之前的2.8%相比（修正自3.0%）。
- 07:30（土耳其）土耳其4月实际有效汇率（REER）：无预估，前值104.61。
- 08:00（英国）每日波罗的海干散货运价指数。
- 08:30（美国）3月贸易平衡：-$610亿，前值-$573亿；出口环比：1.9%预估，前值4.2%；进口环比：2.7%预估，前值4.3%。
- 08:30（加拿大）3月国际商品贸易（加元）：-$25亿预估，前值-$57亿。
- 08:30（欧盟）欧洲央行行长拉加德。
- 08:55（美国）每周Redbook同店销售数据。
- 09:30（加拿大）4月服务业PMI：无预估，前值47.2；综合PMI：无预估，前值47.6。
- 09:45（美国）4月最终S&P服务业PMI：51.3预估，前值51.3；综合PMI：无预估，前值52.0。
- 10:00（美国）4月ISM服务业指数：53.7预估，前值54.0。
- 10:00（美国）3月新屋销售：652千预估，前值587千。
- 10:00（美国）3月职位空缺：6850千预估，前值6882千。
- 10:00（美国）美联储的鲍曼。
- 11:00（哥伦比亚）3月出口：49亿美元，前值42亿美元。
- 11:30（爱尔兰）欧洲央行的莱恩（首席经济学家）。
- 11:30（美国）财政部将发行六周期票据。
- 12:30（美国）美联储的巴尔。
- 16:30（美国）每周API原油库存数据。
- 17:00（新西兰）新西兰储备银行金融稳定报告。
- 18:45（新西兰）新西兰第一季度失业率：5.4%预估，前值5.4%；
- 18:45（新西兰）新西兰第一季度就业变化环比：0.3%预估，前值0.5%；同比：0.5%预估，前值0.2%；参与率：70.5%预估，前值70.5%；私人工资（不包括加班）环比：0.4%预估，前值0.4%；私人工资环比：0.4%预估，前值0.5%；平均每小时收入环比：无预估，前值0.7%。
- 19:00（韩国）韩国4月CPI环比：0.5%预估，前值0.3%；同比：2.6%预估，前值2.2%；CPI（剔除食品和能源）同比：2.2%预估，前值2.2%。
- 20:01（爱尔兰）爱尔兰4月PMI服务业：无预估，前值50.7；PMI综合：无预估，前值52.1。
- 20:30（香港）香港4月整个经济PMI：无预估，前值49.3。
- 20:30（新加坡）新加坡4月整个经济PMI：无预估，前值56.7。
- 21:00（菲律宾）菲律宾3月失业率：无预估，前值5.1%。
- 21:45（中国）中国4月RatingDog PMI服务业：52.0预估，前值52.1；PMI综合：无预估，前值51.5。
- 23:30（泰国）泰国4月CPI环比：2.1%预估，前值0.6%；同比：+2.2%预估，前值-0.1%；CPI核心同比：0.6%，预期0.6%。
- 22:35（中国）中国将发行一月期和三月期票据。
- （美国）俄亥俄州、印第安纳州的初选。